ঝুঁকি প্রিমিয়াম কীভাবে বিনিয়োগের সিদ্ধান্তগুলিকে প্রভাবিত করে?

এই ব্লগ পোস্টটি পরীক্ষা করে দেখায় যে ঝুঁকি প্রিমিয়াম - ঝুঁকি গ্রহণের পুরস্কার - কীভাবে বিনিয়োগকারীদের পছন্দ এবং পোর্টফোলিও গঠন পরিবর্তন করে এবং কীভাবে এটি লাভজনকতা এবং স্থিতিশীলতার মধ্যে ভারসাম্যকে পুনরায় সংজ্ঞায়িত করে।

অর্থনীতিতে, একজন ব্যক্তির হাতে থাকা বিভিন্ন আর্থিক সম্পদের গঠনকে পোর্টফোলিও বলা হয়। প্রতিটি সম্পদের লাভজনকতা, ঝুঁকি এবং তরলতার সাথে সম্পর্কিত অনন্য বৈশিষ্ট্য রয়েছে। একজন বিনিয়োগকারীর একটি নির্দিষ্ট পোর্টফোলিও নির্বাচনের অর্থ প্রতিটি সম্পদের জন্য বিনিয়োগের গুরুত্ব নির্ধারণের জন্য এই বৈশিষ্ট্যগুলির একটি বিস্তৃত বিবেচনা। অতএব, একাধিক আর্থিক সম্পদে বৈচিত্র্যপূর্ণ বিনিয়োগকে পোর্টফোলিও নির্বাচন প্রক্রিয়ার ফলাফল হিসাবে ব্যাখ্যা করা যেতে পারে।
একটি আর্থিক সম্পদের লাভজনকতা তার প্রত্যাশিত রিটার্নের হার, অর্থাৎ প্রত্যাশিত রিটার্নের মাধ্যমে প্রকাশ করা হয়। উদাহরণস্বরূপ, ধরুন K ইলেকট্রনিক্সের স্টক বর্তমানে প্রতি শেয়ারে 100,000 ওন ট্রেড করছে। ধরে নিন যে পরবর্তী ত্রৈমাসিকে এটি 150,000 ওনে বেড়ে যাওয়ার সম্ভাবনা এক-তৃতীয়াংশ এবং দুই-তৃতীয়াংশ সম্ভাবনা 90,000 ওনে নেমে আসবে। যদি স্টকের দাম 150,000 ওনে বেড়ে যায়, তাহলে বিনিয়োগকারী 50% রিটার্ন অর্জন করেন; যদি এটি 90,000 ওনে নেমে যায়, তাহলে বিনিয়োগকারী 10% ক্ষতির সম্মুখীন হন। এর উপর ভিত্তি করে গণনা করলে, (0.5 × 1/3) + (-0.1 × 2/3) প্রক্রিয়ার মাধ্যমে প্রত্যাশিত রিটার্ন 10% হয়। যদিও এই প্রত্যাশিত রিটার্ন স্টকের জন্য মৌলিক লাভজনকতা সূচক হিসেবে কাজ করে, বিনিয়োগকারীরা আসলে কর-পরবর্তী রিটার্ন সম্পর্কে চিন্তিত, যা প্রত্যাশিত রিটার্ন থেকে কর বাদ দেয়। একই পরিস্থিতিতে, এটা স্বাভাবিক যে কর-পরবর্তী রিটার্ন বেশি থাকা সম্পদের চাহিদা বেশি থাকে।
একটি সম্পদের ঝুঁকি তার রিটার্নের অস্থিরতার সাথে ঘনিষ্ঠভাবে জড়িত। এমনকি যদি দুটি স্টক, A এবং B, একই শেয়ারের দাম সহ, উভয়েরই প্রত্যাশিত রিটার্ন 5% হয়, তবে যদি স্টক B এর অস্থিরতা বেশি হয়, তবে এটি স্টক A এর চেয়ে ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ হিসাবে বিবেচিত হয়। অন্যান্য শর্ত সমান হলে বিনিয়োগকারীরা সাধারণত নিরাপদ সম্পদ পছন্দ করেন, তাই কম ঝুঁকিযুক্ত আর্থিক পণ্যগুলি বেশি চাহিদা তৈরি করবে বলে আশা করা হচ্ছে। তবে, কিছু সম্পদ ঝুঁকি বৃদ্ধির সাথে সাথে উচ্চতর রিটার্ন প্রদান করে। এই ঝুঁকি গ্রহণের জন্য ক্ষতিপূরণ হিসাবে বিনিয়োগকারীদের প্রদত্ত অতিরিক্ত রিটার্নকে ঝুঁকি প্রিমিয়াম বলা হয়।
আর্থিক পণ্য নির্বাচনকে প্রভাবিত করে এমন তৃতীয় কারণ হল তরলতা। তরলতা বলতে বোঝায় যে সহজেই কোনও সম্পদকে উল্লেখযোগ্য খরচ ছাড়াই নগদে রূপান্তর করা যায়। প্রয়োজনে দ্রুত তহবিল পুনরুদ্ধারের ক্ষমতা বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ বিবেচ্য বিষয়। ফলস্বরূপ, অত্যন্ত তরল সম্পদকে অগ্রাধিকার দেওয়া হয়।
পোর্টফোলিও নির্বাচন বিনিয়োগকারীদের বিভিন্ন আর্থিক সম্পদের মধ্যে তাদের তহবিল বৈচিত্র্যময় করার সুযোগ দিয়ে মূল্যের ওঠানামা থেকে উদ্ভূত ঝুঁকি কিছুটা কমাতে অবদান রাখে। তবে, শুধুমাত্র বৈচিত্র্যের মাধ্যমে ঝুঁকি মৌলিকভাবে হ্রাস করার বাস্তব সীমাবদ্ধতা রয়েছে। ডেরিভেটিভ আর্থিক উপকরণগুলি এই সীমাবদ্ধতাগুলি অতিক্রম করতে এবং আরও দক্ষতার সাথে ঝুঁকি পরিচালনা করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছিল। ডেরিভেটিভগুলিকে একটি প্রাতিষ্ঠানিক প্রক্রিয়া হিসাবে বিবেচনা করা যেতে পারে যা সম্পদের মূল্যের ওঠানামা থেকে মূলধন ক্ষতি এড়াতে চায় এবং মূলধন লাভের বিনিময়ে সেই ঝুঁকি গ্রহণ করতে ইচ্ছুক ব্যক্তিদের ঝুঁকি নিজেই লেনদেন করতে সক্ষম করে।
অপশন হলো একটি প্রতিনিধিত্বমূলক ডেরিভেটিভ আর্থিক পণ্য। অপশন চুক্তি হলো এমন একটি চুক্তি যা ভবিষ্যতে নির্দিষ্ট সময়ে বা নির্দিষ্ট সময়ের মধ্যে একটি নির্দিষ্ট অন্তর্নিহিত সম্পদ পূর্বনির্ধারিত মূল্যে ক্রয় বা বিক্রয় করার অধিকার প্রদান করে। অন্তর্নিহিত সম্পদ কেনা বা বিক্রয় সুবিধাজনক হলে বিকল্পের ক্রেতা এই অধিকার প্রয়োগ করতে পারেন, অথবা যদি এটি অসুবিধাজনক হয় তবে অধিকারটি বাজেয়াপ্ত করতে পারেন। উদাহরণস্বরূপ, ধরুন একজন ব্যক্তি ৫০০,০০০ ওনের একটি অপশন প্রিমিয়াম প্রদান করেন এবং একটি অপশন চুক্তিতে প্রবেশ করেন যা ছয় মাসের মধ্যে ১০০,০০০ ওন প্রতি শেয়ারে কোম্পানি A এর ১০০টি শেয়ার কেনার অধিকার প্রদান করে। যদি ছয় মাস পরে স্টকের দাম ১০০,০০০ ওনের নিচে নেমে যায়, তাহলে ধারকের পূর্বনির্ধারিত মূল্যে স্টকটি কেনার কোনও বাধ্যবাধকতা নেই এবং অধিকারটি বাজেয়াপ্ত করা হয়। এই ক্ষেত্রে ক্ষতি হল অপশনের জন্য প্রদত্ত ৫০০,০০০ ওন। বিপরীতভাবে, যদি ছয় মাস পরে স্টকের দাম ১০০,০০০ ওনের বেশি হয়, তাহলে বিকল্প ক্রেতা পার্থক্যের ভিত্তিতে লাভবান হন। এর কারণ হল তারা প্রতি শেয়ার ১০০,০০০ ওন দামে কিনতে পারে এবং তারপর উচ্চ বাজার মূল্যে বিক্রি করতে পারে। যাইহোক, যেহেতু অপশনটি কেনার সময় ৫০০,০০০ ওন ইতিমধ্যেই পরিশোধ করা হয়েছিল, তাই প্রকৃত লাভ অর্জনের জন্য স্টকের মূল্য প্রতি শেয়ার ১০৫,০০০ ওন ছাড়িয়ে যেতে হবে।
বিকল্পগুলির মধ্যে, একটি চুক্তি যা একটি নির্দিষ্ট সময়ে বা একটি নির্দিষ্ট সময়ের মধ্যে একটি পূর্বনির্ধারিত মূল্যে অন্তর্নিহিত সম্পদ কেনার অধিকার প্রদান করে তাকে কল অপশন বলা হয়। যে দিনটিতে এই অধিকার প্রয়োগ করা যেতে পারে তাকে শেষ তারিখ বলা হয় এবং পূর্বনির্ধারিত ক্রয় মূল্যকে স্ট্রাইক প্রাইস বলা হয়। কল অপশনের ধারকরা অন্তর্নিহিত সম্পদের দাম বৃদ্ধির সাথে সাথে আরও বেশি লাভ করতে পারেন, তাই মূল্য বৃদ্ধির প্রত্যাশায় বিনিয়োগকারীরা কল অপশন কিনে থাকেন। বিপরীতে, একটি নির্দিষ্ট সময়ে বা একটি নির্দিষ্ট সময়ের মধ্যে পূর্বনির্ধারিত মূল্যে অন্তর্নিহিত সম্পদ বিক্রি করার অধিকার প্রদানকারী একটি চুক্তিকে পুট অপশন বলা হয়। ভবিষ্যতে অন্তর্নিহিত সম্পদের দাম উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পেলে পুট অপশনের ধারক আরও বেশি লাভ করতে পারেন। এর কারণ হল তারা অন্তর্নিহিত সম্পদ কম বাজার মূল্যে কিনতে পারেন এবং তারপরে পূর্বনির্ধারিত উচ্চ স্ট্রাইক মূল্যে এটি আবার বিক্রি করতে পারেন।
সুতরাং, আর্থিক সম্পদের বৈশিষ্ট্য এবং ঝুঁকি, সেগুলি পরিচালনার জন্য বিভিন্ন আর্থিক কৌশলের বিকাশের সাথে সাথে, আধুনিক আর্থিক বাজারে অপরিহার্য উপাদান হয়ে উঠেছে। যখন এই ব্যবস্থা এবং পণ্যগুলি যথাযথভাবে ব্যবহার করা হয়, তখন বিনিয়োগকারীরা ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ করে রিটার্ন অর্জন করতে পারে এবং আর্থিক বাজারগুলি আরও স্থিতিশীল কাঠামোর মধ্যে কাজ করতে পারে।