В тази публикация в блога ще разгледаме истинската същност и скритите рискове на подчинените облигации, които примамват инвеститорите с високи лихвени проценти.
Банките и спестовните банки са различни
Когато чуете за „продукт, който носи висока лихва“, кое е първото нещо, което ви идва на ум? Повечето хора вероятно си мислят: „Уау, това звучи като страхотен продукт.“ В действителност обаче продукт, който носи висока лихва, често е „рисков продукт“. Можем да видим класически пример за това в подчинените облигации, емитирани по време на кризата със спестовните банки.
През май 2012 г. дейността на четири спестовни банки в Корея – „Соломон“, „Мире“, „Корея“ и „Ханджу“ – беше преустановена. Впоследствие не само президенти на банки, но и ключови фигури в политическата сфера бяха арестувани една след друга за различни незаконни практики на кредитиране и създаване на „фондове за задържане“. Една от причините за тези инциденти може да се проследи до изменението на „Закона за взаимните кредитни съюзи“ в „Закона за взаимните спестовни банки“ през март 2001 г. С този закон съществуващите взаимни кредитни съюзи бяха преименувани на „спестовни банки“, което доведе до значителни промени във външния им вид.
Изразени бяха опасения, че терминът „спестовна банка“ улеснява обществеността да ги обърка с банките в първичния финансов сектор. Въпреки че бяха взети законови мерки, като например забрана за използване на пространства в табелите, за широката общественост е практически невъзможно да прави разлика между „спестовна банка“ и „спестовна банка“. Сонг Сънг-йонг, директор в Hope Financial Planning, обясни това по следния начин.
„Първоначално те бяха кредитни съюзи. Казано по-просто, те са частни финансови институции, не се различават от малки финансови компании като кредитните съюзи Saemaul. След като обаче към името им беше добавена думата „банка“, хората започнаха да ги бъркат с обикновените банки, което ги накара погрешно да повярват, че „там би било безопасно да се депозират големи суми пари“.“
Случаи на загуби, дължащи се на подчинени облигации
Хората започнаха да депозират трудно спечелените си пари в спестовни банки, защото им беше казано, че тези институции предлагат по-високи лихвени проценти от основните финансови институции. Тези пари обаче постепенно се превърнаха в незаконни заеми, фалшиви фондове и дори злоупотреби в лична полза на президентите на банки. В резултат на това банките бяха изправени пред спиране на дейността си, а тежестта на загубите падна върху обикновените граждани.
Подчинените облигации бяха особено проблематичен продукт в този процес. Много хора бяха привлечени от обещанието за „високи лихвени проценти“ и се втурнаха да закупят тези продукти, без да разбират истинската им същност. Разглеждайки случаите на жертви от Daejeon Savings Bank, чиято дейност беше преустановена през февруари 2011 г., много от тях понесоха значителни загуби поради подчинените облигации. Според Асоциацията на финансовите жертви, общите загуби само за 67 жертви възлизат на 8 милиарда вона.
О Ин-йонг, заместник-председател на Асоциацията на финансовите жертви, сподели пример от реалния живот и каза следното.
„Вземете случая с едно лице, което е било притежател на депозитна сметка. Касиер го попитал дали би искал да инвестира в добър продукт. Човекът отговорил: „Нямам никакви пари.“ След това касиерът обяснил: „Можете просто да затворите спестовната си сметка, която имате в момента, и да използвате тези пари, за да инвестирате.“ Когато клиентът попитал защо трябва да анулира сметката и да загуби лихвата, изчислена по договорения лихвен процент, служителят го убедил, като казал: „Ще ви платим договорения лихвен процент.“ Така клиентът анулирал депозита и в крайна сметка закупил подчинени облигации. Нямало обаче абсолютно никакво споменаване, че този инвестиционен продукт е „облигация“. Те не знаели, че това е облигация; те я описали като „конвертиране на депозит“.“
Структурата на подчинените облигации и вратичките в BIS
И така, какво точно представляват подчинените облигации? Когато една компания емитира облигации, те представляват дълга на компанията. Ако компанията е финансово стабилна, няма емисия, но ако компанията фалира или фалира, има приоритетен ред за изплащане на задълженията към кредиторите. Първо се изплащат общите кредитори, следвани от притежателите на подчинени облигации. С други думи, подчинените облигации са тези, които са по-ниско в приоритетния ред за изплащане на дълга, когато компанията фалира. Парите се изплащат по реда на първостепенни облигации, подчинени облигации и след това акционери.
В случая със спестовните банки пасивите често надвишават активите, което затруднява изплащането на всички кредитори. Следователно, притежателите на подчинени облигации срещат трудности при възстановяването на парите си. Директорът Сонг Сънг-йонг обясни характеристиките на подчинените облигации по следния начин.
„Подчинените облигации предлагат по-високи лихвени проценти от обикновените облигации. Те носят повече доход, защото са по-рискови. Лихвените проценти по подчинените облигации са значително по-високи от тези по първостепенните облигации. Не само лихвените проценти са високи, но и падежите са дълги. Обикновено трябва да ги държите дълго време – около пет години и половина.“
И така, защо спестовните банки продаваха подчинени облигации? Зад това се крие „вратичка“, за която широката общественост до голяма степен не е наясно. Ключът се крие в съотношението BIS. Коефициентът BIS е ключов показател за стабилността на активите на банката; ако падне под определен праг, банката получава препоръки, искания или нареждания от регулаторните органи за подобряване на управлението си.
Преобразуването на депозитите в подчинени облигации намалява пасивите в баланса, което от своя страна повишава коефициента BIS, позволявайки на банката да получи оценка на „надеждни активи“ от външни регулатори. О Ин-йонг, заместник-председател на Асоциацията на финансовите жертви, обясни това по следния начин.
„Банките емитират подчинени облигации, за да повишат съотношението си BIS. От гледна точка на банката, депозитите са дълг. Тъй като в крайна сметка трябва да бъдат върнати на клиентите, те се отчитат като пасиви. Облигациите обаче не се отчитат като пасиви. Ето защо те могат да бъдат използвани за повишаване на съотношението BIS.“
Високата възвръщаемост означава висок риск
По същество това се свежда до опит да се запуши „течаща кофа“ с парите на обикновените хора. Ако една банка обещае на клиентите си високи лихвени проценти, тя трябва да инвестира в донякъде рискови начинания, за да генерира необходимите средства, което увеличава вероятността от загуби. Когато загубите от рискови инвестиции се материализират, щетите неизбежно падат директно върху клиентите. Директорът Сонг Сънг-йонг отправя следното предупреждение:
„Има нещо, което финансовите потребители трябва да разберат: където се предлагат високи лихвени проценти, неизбежно дебне риск. Например, спестовните банки предлагат по-високи лихвени проценти, защото е по-вероятно да фалират от търговските банки. Ако даден продукт предлага висока лихва, това означава също, че вероятността за фалит е съответно висока. Не бива обаче да се предполага, че „Ако лихвата е висока, значи продуктът е добър“, без да се разбира това.“
Понякога губим пари, защото сме твърде невежи, твърде доверчиви или твърде наивни. Марк Твен е казал това в „Приключенията на Том Сойер“:
„Банките ти дават чадър назаем в слънчев ден, но си го взимат обратно, когато вали.“
Дори днес много президенти на банки казват при встъпването си в длъжност: „Няма да ви взема чадъра в черни дни.“ Макар че отделните хора може да се придържат към тази надежда, банката е компания, която трябва постоянно да генерира печалби. Има стимул да насочва клиентите към рискови продукти в преследване на по-големи печалби. Финансовите институции са склонни да прехвърлят вината за рисковете върху клиентите, което означава, че действителната тежест пада върху тях.
Освен това, в ерата на ниските лихвени проценти, фрази като „8–10% лихва“ естествено привличат вниманието на всички. Самото знание, че застраховката на депозитите покрива само до 50 милиона вона – включително главница и лихва – в случай на фалит на спестовна банка, може би е помогнало за минимизиране на мащаба на загубите. Директорът Сонг Сънг-йонг посочва, че колкото по-сложен е даден продукт, толкова повече обяснения и предпазни мерки са необходими; ако се продава без пълното разбиране от страна на потребителя, това може да доведе до подвеждащи продажби.
Време е да се осъзнаете. Когато една банка каже, че „се отнася с вас като със семейство“, не разчитайте на смътно чувство за увереност. Защото понякога банката може изобщо да не е на ваша страна.
