Защо централната банка трябва да продължава да печата пари? Това не е прост избор, а по-скоро резултат от неизбежната структура и роля на икономическата система. В тази статия ще обясним по прост и ясен начин защо централната банка не може да спре да печата пари и каква е икономическата обосновка зад това.
Ролята на Централната банка
Колкото по-ниско е съотношението на задължителните резерви, толкова по-малко пари трябва да държат банките. Това означава, че колкото по-ниско е съотношението на задължителните резерви, толкова повече пари могат да създават банките. В Южна Корея централната банка, Банката на Корея, определя съотношението на задължителните резерви, което в момента е средно около 3.5%.
Нека приемем, че коефициентът на задължителни резерви е 3.5% и да си представим колко пари могат да бъдат създадени. Да предположим, че Банката на Корея отпуска 500 милиона долара на Apple Bank. Apple Bank отпуска тези 500 милиона долара на Мъж 1, изпълнителен директор на голяма корпорация. Мъж 1 дава тези пари на А, за да плати за материали. Нека приемем, че А решава да запази около 5% от тях – 25 милиона долара – в сейфа на компанията като пари в брой и депозира останалите 475 милиона долара в Orange Bank. Orange Bank заделя 3.5% от парите, депозирани в сметката на А – 16 625 000 долара – като задължителни резерви и отпуска останалите 458 375 000 долара на Мъж 2. Мъж 2 също плаща на Б, а Б държи около 5% – 22.92 милиона долара – в сейфа си и депозира останалите 435.455 милиона долара в Banana Bank. Ако продължим да отпускаме заеми по този начин, докато не стане възможно отпускането на други заеми, 500-те милиона долара ще нараснат до 6.006 милиарда долара.
Когато търговските банки отпускат подобни заеми, за да увеличат паричното предлагане, главницата идва от централната банка. Но централната банка също така увеличава паричното предлагане. Защо е така? Нека чуем професор Ричард Шилър от катедрата по финансова история в Нюйоркския университет.
„Централната банка е финансова институция, предназначена да стабилизира икономиката финансово и да смекчи рецесиите. В съвременните икономики централната банка управлява паричното предлагане. Ако икономиката се нуждае от повече пари, централната банка може да ги предостави. Ако иска да намали паричното предлагане поради инфлация, централната банка изтегля пари. Ето как тя стабилизира икономиката. Начинът, по който работи, е много прост.“
Накратко, ролята на централната банка е да регулира паричното предлагане на пазара – т.е. количеството пари. Ако парите станат прекомерно оскъдни или твърде изобилни, тя се намесва, за да коригира ситуацията. В този процес централната банка може да използва два важни инструмента. Първият е контролиране на лихвените проценти (референтния лихвен процент).
Централната банка на Корея, Банката на Корея, регулира количеството пари в обращение от 1999 г. насам, като повишава или понижава лихвените проценти. Намаляването на лихвените проценти увеличава паричното предлагане, докато повишаването им го намалява.
Причини за увеличаване на паричното предлагане
В допълнение към този непряк метод обаче, централната банка има и друг начин за регулиране на паричното предлагане. Това е просто директно печатане на нови пари. След финансовата криза в САЩ, терминът, който чуваме най-често в новините, вероятно е „количествено облекчаване“. На ум идват заглавия от новини като „Федералният резерв на САЩ прилага количествено облекчаване“ и „Количественото облекчаване ще бъде намалено през втората половина на тази година“. Когато Федералният резерв прилага количествено облекчаване, това означава, че при тежка криза централната банка на САЩ е отпечатала повече долари, за да увеличи паричното предлагане. Когато методът за стимулиране на икономиката чрез понижаване на лихвените проценти – както бе споменато по-рано – достигне своите граници, централната банка увеличава паричното предлагане, като директно печата пари за закупуване на държавни облигации.
Защо се получава тази ситуация? Нека дам пример, за да е по-лесно за разбиране.
Майка дава на детето си 30 долара джобни пари всеки месец. Това означава, че детето има 1 долар за харчене на ден. Понякога обаче детето харчи 1.20 долара един ден и 1.50 долара друг. Ако това продължи, месечните джобни пари от 30 долара щяха да свършат за нула време. Затова майката казала на детето си: „Отсега нататък трябва да харчиш точно 1 долар на ден. Не можеш да харчиш повече от това.“ По същество майката – действаща като „централна банка“ – наложила лимит на лихвения процент от „1 долар на ден“, за да ограничи паричното предлагане.
Детето обаче или не я послуша, или се озова в ситуация, в която не можеше да следва инструкциите ѝ поради неизбежни обстоятелства и в крайна сметка купуваше стоки на кредит от кварталния супермаркет. Когато разходите бяха сумирани, общата сума, похарчена за един месец, възлизаше на 35 долара. В крайна сметка майката нямаше друг избор, освен да вземе допълнителни 5 долара от портфейла си, за да ги даде на детето. Така, след като не успя да контролира паричното предлагане чрез лихвения процент от „1 долар на ден“, майката – действаща като централна банка – беше принудена да прибегне до политика на „количествено облекчаване“, като внесе допълнителни 5 долара в допълнение към първоначалните 30 долара.
Въпреки че описахме централната банка като печатаща пари, за да контролира паричното предлагане, всъщност има отделна причина, поради която централната банка няма друг избор, освен да продължи да печата пари. Тази причина е „лихвата“.
Лихва не съществува в банковата система
Този въпрос е обяснен просто в статията на Роджър Лангрик, озаглавена „Монетарна система за новото хилядолетие“.
Нека си представим остров с единна валутна система, която няма комуникация с външния свят. Да предположим, че Централна банка А емитира точно 10 долара, а гражданин Б взема назаем тези пари и трябва да върне 10.50 долара – включително лихвата – една година по-късно. Да предположим също, че гражданин Б купува лодка от друг гражданин, гражданин В, и печели пари, като лови риба с тази лодка. В този случай, може ли гражданин Б наистина да върне 10.50 долара на централната банка една година по-късно? Отговорът е „абсолютно не“. Това е така, защото на острова има само 10 долара, а лихвата от 0.50 долара просто не съществува никъде. Това означава, че лихва изобщо не съществува във финансовата система на капиталистическата икономика. И така, какво трябва да се направи? Има само един начин да се плати лихвата: централната банка трябва да отпечата още 0.50 долара и да даде тези пари назаем на гражданин Г.
Това довежда общата сума на парите на острова до 10.50 долара. Едва тогава, ако гражданин Б работи много усилено и спечели всички пари на острова, той ще може да върне 10.50 долара на централната банка. Но проблемът не свършва дотук. Гражданин Г трябва отново да плати лихва върху тези 0.50 долара на централната банка. Но, както и преди, на острова няма повече от 10.50 долара. Отново има само едно решение: централната банка трябва да печата повече пари и някой трябва да ги вземе назаем. В заключение, тъй като банковата система не включва по своята същност „лихва“, централната банка няма друг избор, освен непрекъснато да печата пари, за да генерира тази лихва.
Елън Браун, директор на Института за публично банкиране на САЩ, го обобщава по следния начин.
„Единственият начин да се плащат лихви и да се изплащат минали заеми е да се отпускат още заеми. Това разширява паричното предлагане и обезценява валутата.“
В крайна сметка, макар централната банка да е натоварена със задачата да „регулира паричното предлагане“, реалността е, че – въпреки капиталистическата система – тя няма друг избор, освен да продължи да печата пари и да увеличава паричното предлагане, дори ако това може само да забави темпа, с който то расте. По този начин както търговските банки, така и централната банка непрекъснато увеличават паричното предлагане в капиталистическата система, като по този начин допринасят за инфлацията.
