Тази публикация в блога разглежда как повишаването на референтните лихвени проценти влияе върху потреблението, инвестициите, икономическите тенденции и инфлацията, като спокойно оценява колко ефективни са всъщност лихвените проценти като инструмент за икономическа стабилност и управление на цените.
Защо Банката на Корея коригира основния лихвен процент?
Когато правите депозит или откривате спестовна сметка, се натрупва лихва, което позволява на парите ви да растат. И обратно, когато вземате пари назаем чрез ипотека, трябва да плащате лихва. Видовете лихвени проценти, прилагани при вземане и отпускане на пари назаем, са разнообразни и лихвените проценти могат да варират в зависимост от ситуацията. Важно е да се отбележи, че повечето лихвени проценти са се повишили значително от 2022 г. насам. В резултат на това тези, които са вземали пари назаем с променливи лихви, са се сблъскали със значителни затруднения поради увеличеното лихвено бреме.
Защо лихвените проценти се повишиха? Причините са разнообразни, твърде многобройни, за да се обяснят с една-единствена причина. Те могат да варират в зависимост от търсенето и предлагането на средства, да се различават в зависимост от кредитния рейтинг на дадено лице или наличието на обезпечение и да показват различни движения в зависимост от разликата между краткосрочните и дългосрочните лихви. Основната причина за повишаването на лихвените проценти, наблюдавано от 2022 г. насам, обаче е повишаването на основния лихвен процент от централната банка.
Базовият лихвен процент се определя от централната банка. В Южна Корея, Банката на Корея провежда осем заседания на Комитета по парична политика годишно, за да обяви дали ще понижи, повиши или замрази базовия лихвен процент. Съединените щати също коригират базовия си лихвен процент чрез централната си банка. Когато базовият лихвен процент се повиши, другите лихвени проценти обикновено също се увеличават; обратно, когато базовият лихвен процент падне, другите лихвени проценти са склонни да намаляват като цяло. И така, защо централната банка коригира базовия лихвен процент?
Както бе споменато по-рано, БВП е от решаващо значение. Спадът на БВП се отразява негативно на препитанието на гражданите, така че правителствата и централните банки действат фундаментално за повишаване на БВП. Когато сме изправени пред рецесия или икономическа криза, при която БВП намалява в краткосрочен план, разумните и фундаментални реакции попадат в две основни категории. Едната е правителството да харчи повече пари, а другата е централната банка да намали основния лихвен процент. Спомнете си по-ранното обяснение, че БВП, от страна на разходите, се разделя на потребление на домакинствата, държавни разходи и бизнес инвестиции.
Фискална политика и парична политика
Когато икономиката се забави, потребителските настроения отслабват, производствената активност намалява и доходите се свиват. В резултат на това рецесията може лесно да се превърне в порочен кръг на по-нататъшно засилване. В този момент, ако правителството се намеси, като харчи пари за директно закупуване на стоки, разпределя пари в брой на гражданите или намалява данъците, за да стимулира потреблението, може да се очаква, че това ще има стимулиращ ефект върху икономиката. Това се нарича „фискална политика“ или „експанзионистична фискална политика“.
Следва ролята на централната банка. Когато централната банка понижи основния лихвен процент, пазарните лихвени проценти обикновено намаляват. Това улеснява компаниите да инвестират за в бъдеще. Корпоративните инвестиции обикновено включват заемане на пари за стартиране на нови начинания или разширяване на съществуващи, след което изплащане на заетите средства с последващи печалби. Следователно, високите лихвени проценти затрудняват разширяването на бизнеса поради лихвеното бреме, но когато лихвените проценти паднат, намаленото лихвено бреме има тенденция да увеличава инвестициите.
Същото важи и за отделните лица или домакинствата. Когато лихвените проценти падат, хората са склонни да намалят спестяванията си и да увеличат потреблението си. Когато хората печелят доход, те обикновено имат два основни избора: потребление или харчене на пари и спестяване. Ниските лихвени проценти създават психологическа склонност към вземане на заеми за потребление, докато високите лихвени проценти правят вземането на заеми да се усеща като тежест. Освен това, когато лихвените проценти са високи, дори редовните спестовни депозити в банките натрупват прилична лихва. Когато обаче лихвените проценти са ниски, дори редовните спестовни депозити не увеличават значително спечелената лихва. Поради тези причини намаляването на лихвените проценти също има ефект на стимулиране на потреблението.
Предвиждайки тези ефекти, политиката на централната банка за понижаване на основния лихвен процент се нарича „парична политика“. Съществува разпространена поговорка, че „потреблението е добродетел“.
Този израз предполага, че когато икономиката се влошава, най-големият проблем за бизнеса са непродадените стоки. Следователно, ако отделни лица или правителството активно купуват стоки, за да подкрепят икономиката, бизнесът постепенно се възстановява, което води до съживяване на цялата икономика.
И така, решава ли използването на фискална или парична политика всички проблеми, когато икономиката е слаба? Теоретично, прилагането на такива политики по време на рецесии или икономически кризи е валидно. Ако обаче икономиката вече е в тенденция към подходящ растеж, тези политики могат да се окажат неефективни или дори да причинят неблагоприятни последици.
Фискалната политика включва държавни разходи. Но правителствата не могат да харчат пари безкрайно. Основният принцип е да се управляват финансите в нормални времена, за да се реагира на кризи, като се използват резерви, когато е необходимо. Прекомерните разходи рискуват да намалят капацитета за действие, когато това е наистина важно, което изисква предпазливост. Същото важи и за паричната политика. Намаляването на лихвените проценти, когато икономиката не е в рецесия, увеличава вероятността средствата да се вливат предимно в пазари на активи като недвижими имоти или акции, вместо да стимулират реалната икономическа активност. Това носи рискове като рязко покачване на цените на активите.
Освен това, дори когато икономическите условия изглеждат лоши, е трудно да се разграничи дали става въпрос за временен спад или за фаза на нисък растеж, при която самата тенденция отслабва. Фискалната или паричната политика може да бъде донякъде ефективна по време на краткосрочен спад, но тяхната ефикасност значително намалява в продължителна фаза на нисък растеж. Когато дългосрочната тенденция се влоши, са необходими по-трайни политики: подобряване на икономическите основи, прилагане на структурни реформи, инвестиране в ключови индустрии и освен това инвестиране в образование, наука и технологии. Освен това, макар потреблението да може да помогне по време на краткосрочен спад, в дългосрочен план увеличаването на спестяванията, за да се създаде среда, в която компаниите могат по-лесно да осигуряват средства от банките, може да бъде по-полезно за икономиката като цяло.
Проблемът е, че когато икономиката се влоши, е трудно веднага да се определи дали става въпрос за рецесия или за задълбочаващ се процес на нисък растеж. Макар че двете ситуации могат да бъдат сравнително ясно разграничени след изтичане на време, тълкуванията неизбежно варират сред хората в настоящия момент. Това води до различни дебати сред учените и политиците. Следователно е необходима по-подробна диагноза, а към политическите решения също трябва да се подхожда с повишено внимание и грижа.
Внезапната променлива: Инфлация
Тук има и друга важна променлива: инфлацията. Инфлацията не е просто покачване на цената на конкретна стока, а явление, при което цените на различни стоки и услуги се увеличават повсеместно. За да се оцени това, се изчислява ценови индекс, а темпът на нарастване се използва за измерване на нивото на инфлация.
Въпреки че по-рано обяснихме, че централните банки регулират икономиката чрез лихвените проценти, тяхната по-важна роля всъщност е да предотвратят прекомерната инфлация. Основната цел на централната банка е да управлява стабилно стойността на парите. Ако инфлацията се влоши и цените на стоките се колебаят често, несигурността във всички икономически дейности се увеличава и препитанието на гражданите става по-трудно.
Следователно, централната банка носи отговорност за ограничаване на инфлацията, а основният инструмент, който използва за тази цел, е повишаването на лихвените проценти.
През последните приблизително 30 години се поддържаше относително ниска инфлация, което правеше относително лесно определянето на лихвените проценти въз основа на показатели като темп на растеж на БВП или ниво на безработица. През 2022 г. обаче инфлацията рязко се засили в световен мащаб, което направи управлението на инфлацията най-неотложната задача. В резултат на това основният лихвен процент в САЩ се повиши бързо от 2022 г. насам, слагайки край на продължителната ера на ниски лихвени проценти и настъпвайки период на високи лихвени проценти. По време на този процес Южна Корея също значително повиши основния си лихвен процент, като въздействието се усети както сред домакинствата, така и сред бизнеса.
След световната финансова криза от 2008 г. основната грижа на централната банка беше как да стимулира допълнително икономиката, като същевременно поддържа ниски лихвени проценти. Ситуацията обаче се промени от 2022 г. Фокусът на централните банки се измести отново към повишаване на лихвените проценти, за да овладеят инфлацията, поставяйки референтния лихвен процент в центъра на тази промяна. В този контекст референтният лихвен процент може да се разбира не просто като число, а като сигнал, който обхваща икономическата ситуация и политическата преценка.
