تبدأ هذه المدونة بشرح دلالات اللونين الأحمر والأزرق في سوق الأسهم، ثم تستكشف كيفية قراءة اتجاهات السوق من خلال علم نفس الشراء والبيع، ومؤشري KOSPI وKOSDAQ، وتحركات كبار المستثمرين.
سوق الأسهم، يتحول لونه إلى الأزرق من الخوف ثم إلى الأحمر من الإثارة، ويتقلب باستمرار
في السوق، تتذبذب الأسعار بناءً على العرض والطلب، وسوق الأسهم ليس استثناءً من هذه القاعدة. مع ذلك، من السمات الرئيسية لسوق الأسهم محدودية العرض إلى حد كبير. ورغم إمكانية حدوث تغيرات في العرض، كما هو الحال عند إدراج شركة جديدة أو شطبها من البورصة، إلا أنه من الأدق عمومًا اعتباره سوقًا تحركه في المقام الأول قوى الطلب.
لذا، لكي يرتفع سعر السهم، يجب أن يزداد عدد الراغبين في شرائه. عمليًا، يُعبّر عن ذلك بزيادة الطلب. في سوق الأسهم، تُشير الألوان الحمراء عادةً إلى ارتفاع أسعار الأسهم. إذا كان مؤشر سوق الأسهم يُظهر الكثير من اللون الأحمر، يُمكن تفسير ذلك على أنه ازدهار في السوق. بعبارة أخرى، هذا يعني أن الكثيرين يتوقعون تحسنًا في الاقتصاد. في المقابل، إذا توقع الناس تدهور الاقتصاد، يبدأون ببيع الأسهم. تُسمى عملية بيع الأسهم "البيع". عندما يزداد البيع، ينخفض الطلب، وتنخفض أسعار الأسهم. يُشار إلى انخفاض أسعار الأسهم باللون الأزرق. الآن، بمجرد النظر إلى الألوان على مخطط سوق الأسهم، يُمكنك تقييم ظروف السوق بشكل تقريبي.
زيادة الإقبال على الشراء تعني أن الناس يتوقعون تحسن أرباح هذه الشركة. قد يستند هذا التوقع إلى بيانات موضوعية متنوعة، أو قد ينبع من حدس شخصي أو توقعات. في كلتا الحالتين، ولأنهم يتوقعون ارتفاع سعر السهم مستقبلاً، يُنظر إلى السعر الحالي على أنه منخفض نسبياً. إن الاعتقاد بأن شراء هذا السهم الآن لن يؤدي إلى خسارة يزيد الطلب، وبالتالي يرتفع سعر السهم.
لا تستمر أسعار الأسهم في الارتفاع أو الانخفاض إلى ما لا نهاية. فمع مرور الوقت، إذا تحققت توقعات المستثمرين، سيستقر سعر السهم عند مستوى معقول. وعلى العكس، إذا كانت التوقعات خاطئة، فقد ينخفض سعر السهم أكثر من المتوقع، أو قد ينخفض ثم يرتفع مجدداً. ويُشار إلى هذا النمط غالباً بـ"التصحيح" في الأخبار والمقالات.
في الوقت نفسه، لا يعني انخفاض سعر السهم بالضرورة أن البيع يفوق الشراء. فمع أن هذا ليس هو القاعدة، إلا أن الاستثناءات موجودة في كل مكان. على سبيل المثال، إذا كان سعر السهم 10 دولارات واشتراه 10 مستثمرين بسعر 11 دولارًا، سيرتفع السعر إلى 11 دولارًا. ولكن، إذا باع شخص واحد فقط هذا السهم بسعر 9 دولارات قبيل إغلاق السوق، سينتهي سعر إغلاق السهم في ذلك اليوم عند 9 دولارات. ولأن مثل هذه الحالات واردة، فلا ينبغي الاستنتاج تلقائيًا أن اللون الأزرق على مخطط سوق الأسهم يشير إلى عمليات بيع مكثفة، كما لا ينبغي الحكم على السوق بناءً على حركة سعر يوم واحد فقط. يتطلب تقييم سوق الأسهم ليس مجرد مؤشر ليوم واحد، بل يتطلب نظرة متأنية لمراقبة الاتجاهات على مر الزمن. والآن، دعونا نلقي نظرة على بعض المصطلحات والمفاهيم الأساسية التي يجب معرفتها لفهم ظروف السوق.
السحب التي تساعد في تقييم حالة الطقس: كوسبي
يرمز KOSPI إلى "مؤشر أسعار الأسهم المركب الكوري"، وهو المؤشر الرئيسي لأسعار الأسهم المركبة في كوريا الجنوبية. وقد تم تأسيسه بقيمة أساسية قدرها 100 بناءً على القيمة السوقية كما في 4 يناير 1980، ويتم حسابه بتحويل القيمة السوقية عند نقطة المقارنة.
يتم حساب مؤشر كوسبي على النحو التالي:
مؤشر كوسبي = (القيمة السوقية عند نقطة المقارنة ÷ القيمة السوقية عند نقطة الأساس) × 100
يُقدّم مؤشر كوسبي (KOSPI) مؤشراً تقريبياً للوضع الاقتصادي العام. ببساطة، يشير ارتفاع مؤشر كوسبي إلى سوق أسهم مزدهر، بينما يشير انخفاضه إلى سوق راكد. ويُحسب مؤشر كوسبي بناءً على القيمة السوقية.
قد ترتفع القيمة السوقية إما بسبب زيادة عدد الأسهم أو بسبب ارتفاع أسعارها. وفي كلتا الحالتين، تشير الزيادة في القيمة السوقية إلى ارتفاع القيمة الإجمالية لسوق الأسهم.
يمكن تفسير ارتفاع قيمة سوق الأسهم على أنه زيادة في قيمة الشركات. وعادةً ما ترتفع قيمة الشركات عندما تتحسن أرباحها الحالية أو عندما يُتوقع تحقيق أرباح مستقبلية. لذلك، عندما يرتفع مؤشر كوسبي، يُفسر ذلك غالبًا على أنه مؤشر على نشاط اقتصادي. في المقابل، يمكن اعتبار انخفاض مؤشر كوسبي علامة على تباطؤ اقتصادي.
مع ذلك، لا ينبغي اعتبار ارتفاع مؤشر كوسبي دليلاً قاطعاً على النشاط الاقتصادي. ذلك لأن المؤشر قد يتقلب بشكل كبير تبعاً لتغيرات أسعار أسهم شركات محددة ذات رأس مال سوقي كبير، بغض النظر عن اتجاه السوق العام. على سبيل المثال، إذا انخفض سعر سهم شركة ذات وزن سوقي كبير جداً، مثل سامسونج للإلكترونيات، فقد ينخفض مؤشر كوسبي حتى لو ارتفعت أسهم شركات أخرى. لذا، عند التنبؤ بالوضع الاقتصادي بناءً على اتجاه مؤشر كوسبي، لا ينبغي التسرع في استخلاص النتائج بمجرد النظر إلى تقلبات المؤشر. بل من الضروري دراسة المتغيرات المؤثرة داخل السوق وخارجه.
يُشبه مؤشر كوسبي الغيوم في حالة الطقس. فعندما تكون السماء ملبدة بالغيوم، من الطبيعي أن نتساءل: "هل ستمطر؟" ولكن حتى لو كانت السماء فوق سيول ملبدة بالغيوم تمامًا، فقد تكون السماء فوق بوسان صافية. هذا يعني أن الأرقام المعروضة أمامك مباشرةً لا يمكن اعتبارها معيارًا مطلقًا. في هذه المرحلة، يكفي أن نفهم أن مؤشر كوسبي يُستخدم كمؤشر مرجعي لتقييم الوضع الاقتصادي، فهو يؤدي دورًا مشابهًا لدور الغيوم في التنبؤ بالطقس.
دعونا نتذكر أيضًا المستويات التقريبية لمؤشر كوسبي. في السنوات الأخيرة، شهد مؤشر كوسبي تقلبات كبيرة تبعًا للوضع الاقتصادي والبيئة المالية العالمية. ولا يزال يُشار إلى مستويي 2,000 و3,000 بشكل متكرر كمعايير رمزية لقياس معنويات السوق. فعندما يكون أداء سوق الأسهم ضعيفًا للغاية، ستصادف عبارة "انخفاض كوسبي إلى ما دون 2,000"، وعندما يكون السوق مزدهرًا، غالبًا ما تظهر أخبار "تجاوز كوسبي حاجز 3,000".
كوسداك: دوري البيسبول المحترف الصغير
كوسداك (KOSDAQ) هو اسم سوق الأسهم الرئيسي في كوريا الجنوبية الذي يُتداول خارج البورصة. وهو مُصمّم على غرار بورصة ناسداك الأمريكية، ويُمثّل منصةً للشركات غير المُدرجة في بورصة كوسبي (KOSPI). وتنشط في هذا السوق بشكل رئيسي الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم وشركات رأس المال المُغامر.
يسهل فهم العلاقة بين مؤشري كوسبي وكوسداك بمقارنتها بدوري البيسبول الرئيسي والثانوي. يُعدّ كوسداك سوقًا تتجمع فيه الشركات التي لم تحظَ بعدُ بالاعتراف الكافي في السوق للانضمام إلى كوسبي، ولكنها تمتلك إمكانات النمو اللازمة للارتقاء إلى مستوى الدوري الرئيسي في أي وقت. بعبارة أخرى، هو منصةٌ يختبر فيها اللاعبون الواعدون إمكاناتهم. بالطبع، هناك أيضًا العديد من الشركات التي تبدو واعدةً ولكنها في النهاية تفشل في تلبية التوقعات. ونتيجةً لذلك، يضم كوسداك العديد من الشركات الأقل شهرةً مقارنةً بكوسبي، كما أن تقلبات الأرباح والخسائر فيه أكبر. ولأن كوسداك سوق ثانوية، فحتى عندما يتقلب مؤشره بشكل كبير، يكون تأثيره الإجمالي على الاقتصاد أصغر نسبيًا مقارنةً بكوسبي.
مغامرون يستكشفون الزنزانة: أجانب، مؤسسات، مستثمرون أفراد
وأخيرًا، دعونا نتفحص المشاركين في سوق الأسهم. وبما أن سوق الأسهم سوق بحد ذاته، فإنه يضم أيضًا ما يُسمى بـ"اللاعبين الكبار". هذه الكيانات، التي تدير مبالغ ضخمة من رأس المال، تشتري وتبيع كميات هائلة من الأسهم دفعة واحدة.
غالباً ما يُقسّم السوق المادي، حيث تُتداول السلع أو المخزونات الفعلية، إلى سوق الجملة وسوق التجزئة. وبناءً على هذا المعيار، يُعتبر كبار المستثمرين من تجار الجملة، بينما يُعتبر المستثمرون الأفراد العاديون أقرب إلى تجار التجزئة الذين يتداولون بكميات صغيرة.
في الأسواق المادية، غالبًا ما يحصل تجار الجملة على أسعار أقل. نظرًا لتوزيعهم كميات كبيرة، تكون وحداتهم أكبر وأسعارهم أرخص نسبيًا. لكن الوضع مختلف في سوق الأسهم. فكونك تاجر جملة لا يعني بالضرورة أنه يستطيع شراء الأسهم بأسعار أرخص، بل يمتلك القدرة على التأثير في سعر السوق نفسه.
ينقسم اللاعبون الرئيسيون في سوق الأسهم عمومًا إلى مستثمرين أجانب ومستثمرين مؤسسيين. يشمل المستثمرون الأجانب، الذين يُطلق عليهم غالبًا اسم "الأجانب"، صناديق التحوط والمؤسسات المالية الأجنبية. ومن الأمثلة على المستثمرين المؤسسيين صندوق التقاعد الوطني. أما المؤسسات المالية المحلية، كالبنوك وشركات الأوراق المالية وصناديق الأسهم الخاصة، والتي لا تُعتبر أفرادًا، فتُعرف مجتمعةً باسم المستثمرين المؤسسيين. في المقابل، يُعاني المستثمرون الأفراد، مثلنا، على الرغم من كثرة عددهم، من نقص نسبي في رأس المال، ويُطلق عليهم غالبًا اسم "النمل". أما عبارة "الأجانب ذوو الشعر الأسود"، التي تظهر كثيرًا في التقارير الإخبارية، فتشير إلى الأفراد الذين يحملون الجنسية الكورية ولكنهم يتمتعون بالصفة القانونية والمؤسسية للمستثمرين الأجانب.
بات من السهل الآن فهم مقال بعنوان "مؤشر كوسبي ينتعش بأكثر من 1% مدفوعاً بعمليات الشراء الأجنبية والمؤسسية... ويصل إلى مستوى 2,399" (الأخبار المالية، 14 ديسمبر 2022). ويعني هذا أن الطلب ازداد مع إقبال المستثمرين الأجانب والمؤسسيين على الشراء، مما أدى إلى ارتفاع مؤشر كوسبي. وعلى النقيض، عندما ينخفض مؤشر كوسبي، غالباً ما تستخدم العناوين الرئيسية عبارة "دموع المستثمرين الأفراد" المبتذلة نوعاً ما.
يسهل فهم التفاوت الكبير في القوة بين المستثمرين الأجانب/المؤسسيين والمستثمرين الأفراد عند مقارنته بمستويات الشخصيات في ألعاب الهاتف المحمول. يُشبه المستثمرون الأجانب والمؤسسيون قبائل تضم نخبة من الأعضاء. يتعاون المبارزون والسحرة والمعالجون المهرة لمواجهة زعماء أقوياء - أسهم عالية العائد - في "الزنزانة"، أي سوق الأسهم. إنهم خبراء مجهزون بأسلحة ودروع مُحسّنة عبر ترقيات متعددة. يُخضعون الزعيم ويحصلون على عناصر قيّمة، أي الأرباح. في المقابل، يُشبه المستثمرون الأفراد "المبتدئين" الذين بدأوا اللعبة للتو، ولا يحملون سوى خنجر واحد وهم يخوضون غمار "الزنزانة". بالطبع، يظهر أيضًا عدد قليل جدًا من المستثمرين الأفراد الذين يصلون إلى مستويات قريبة من الحد الأقصى؛ ويُطلق عليهم عادةً اسم "النمل الخارق".
في عام 2020، ظهر مصطلح جديد، هو "نمل دونغهاك"، لتشبيه المستثمرين الأفراد الذين شاركوا بنشاط في سوق الأسهم المحلية بحركة دونغهاك الفلاحية التي ثارت ضد القوى الأجنبية في أواخر عهد مملكة جوسون. وبينما كان المستثمرون الأفراد في السابق في وضع غير مواتٍ نسبيًا مقارنةً بالمستثمرين الأجانب والمؤسسيين، فقد اشتروا في عام 2020 أسهمًا أكثر مما باعه المستثمرون الأجانب، مما دعم أسعار الأسهم بل ودفع السوق نحو الارتفاع. ولا تزال هذه الحالة مشهدًا رمزيًا يوضح مدى أهمية توازن العرض والطلب، والقوة النسبية للمشاركين في سوق الأسهم.
