تبحث هذه المقالة في سبب انتشار الكساد الأعظم، الذي بدأ في الولايات المتحدة عام 1929، إلى جميع أنحاء العالم وما إذا كان من الممكن منعه، واستكشاف أسبابه وخلفياته.

ما هو السبب الحقيقي للكساد الأعظم؟

كان الكساد الكبير الذي اجتاح العالم في ثلاثينيات القرن الماضي بمثابة انكماش اقتصادي حاد وممتد غير مسبوق في تاريخ الرأسمالية. تجاوزت تداعياته الحدود، متأثرةً بالعالم أجمع، وامتد تأثيره إلى ما هو أبعد من مجرد أزمة اقتصادية، مؤديًا إلى اضطرابات هائلة في المجتمع والسياسة. لم تكن الولايات المتحدة مركز الكساد الكبير سوى، ورمزه انهيار سوق الأسهم في بورصة نيويورك أواخر عام ١٩٢٩. فما الذي حدث تحديدًا؟

ظل عدم التوازن يلقي بظلاله على الرخاء

ظاهريًا، تمتعت الولايات المتحدة في عشرينيات القرن الماضي بازدهار اقتصادي مذهل. تحسنت الإنتاجية بسرعة، وترسّخ مجتمع الاستهلاك الجماعي، مُقدّمًا على ما يبدو النموذج الأمثل للرأسمالية النابضة بالحياة. إلا أن هذه الواجهة كانت تخفي وراءها مشاكل هيكلية خطيرة.
بينما كان الاستهلاك الجماعي منتشرًا على نطاق واسع في المجتمع الأمريكي آنذاك، كان التفاوت في الدخل والثروة يتفاقم باستمرار. أدى ذلك إلى تراجع تدريجي في القدرة الشرائية لغالبية السكان، مما خلق اختلالًا خطيرًا في التوازن بين فائض الإنتاج وقلة الطلب.
كان قطاع السلع الاستهلاكية المعمرة هو القطاع الأساسي المحفّز للنمو الاقتصادي. وكانت صناعة السيارات مثالاً رمزياً؛ فبحلول عام ١٩٢٨، كان واحد من كل ستة أمريكيين يمتلك سيارة. وبالنظر إلى توزيع الدخل في ذلك الوقت، كان هذا يعني أن الطلب على شراء السيارات قد بلغ حده الأقصى. كما أصبح بناء المساكن في القطاع الخاص محركاً مؤقتاً للنمو، لكنه سرعان ما وصل إلى حالة تشبع لم تتطلب أي استثمارات إضافية.
فماذا قد يستهلكه الأثرياء، الذين يملكون بالفعل منازل واسعة وسيارات متعددة؟ في النهاية، لم يتجهوا إلى الاستثمارات الإنتاجية، بل إلى "سوق المضاربة" - سوق الأسهم. بل حتى المزارعون العاديون انضموا إلى حمى المضاربة، وحصلوا على قروض مصرفية للانغماس في سوق الأسهم. لكن ما كان ينتظرهم هو كابوس الإفلاس، كابوسٌ أشدّ فظاعةً من أن يتخيلوه.

لماذا فشلت السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي؟

من العوامل الرئيسية التي يُستشهد بها غالبًا لتفاقم الكساد الكبير السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. في ذلك الوقت، كان معظم مديري البنوك المركزية الإقليمية الاثني عشر التابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي من البنوك الأعضاء. وكانوا يتشاركون في عقلية مشابهة لتلك التي تتبعها المؤسسات المالية المحلية، وكانوا يفتقرون إلى الخبرة في استجابات السياسة الاقتصادية الكلية أو عمليات السياسة النقدية.
كيف كان رد فعل هؤلاء الأفراد غير المستعدين لارتفاع درجة حرارة سوق الأوراق المالية تدريجيا في ذلك الوقت؟
في حين لم يكن بإمكان بنك الاحتياطي الفيدرالي السيطرة بشكل مباشر على سوق الأسهم، إلا أنه كان بإمكانه التأثير بشكل غير مباشر على سياسات الإقراض للبنوك من خلال تعديل أسعار الخصم. في الواقع، ولتهدئة سوق الأسهم المحمومة، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الخصم، مما صعّب على البنوك إقراض الأموال لشراء الأسهم. ومع ذلك، ظلت توقعات المضاربين بتحقيق أرباح عالية من استثمارات الأسهم ثابتة؛ فواصلوا الاقتراض، متحملين مخاطر أكبر.
كما أقرضت البنوك بضمان أسهم يملكها عملاؤها. ورغم أن هذا لم يُشكل مشكلة طالما استمرت أسعار الأسهم في الارتفاع، إلا أنه بمجرد انخفاض الأسعار، انخفضت قيمة الضمانات انخفاضًا حادًا، مما أدى حتمًا إلى انهيار هيكل الائتمان نفسه.
في نهاية المطاف، عندما انهار سوق الأسهم عام ١٩٢٩، أضاع بنك الاحتياطي الفيدرالي فرصةً حاسمةً لعكس مسار الأمور. فبدلاً من توسيع المعروض النقدي لتأمين سيولة السوق، اختار البنك سياسةً لخفض المعروض النقدي. أدى ذلك إلى انكماش حاد، وأدى ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية إلى تجميد معنويات الاستثمار في الشركات تمامًا. وفي هذه المرحلة تحديدًا، اتسع نطاق انهيار بسيط في سوق الأسهم ليتحول إلى كساد كبير شامل.

الانتشار العالمي للكساد الأعظم: أين كان نظام الائتمان الدولي؟

فلماذا انتشرت صدمة الكساد الكبير عالميًا؟ لتفسير ذلك، علينا فهم النظام المالي الدولي، وخاصةً وضع معيار الذهب.
أُعيد العمل بمعيار الذهب الدولي، الذي عُلِّق خلال الحرب العالمية الأولى، بعد الحرب، لكنه ظلّ غير مستقرّ هيكليًا. وكانت الولايات المتحدة، أكبر دولة دائنة بعد الحرب، اللاعب الرئيسي في نظام الائتمان الدولي آنذاك.
تمتعت الولايات المتحدة بفوائض هائلة في ميزان مدفوعاتها الدولي من خلال فوائد صادراتها الرأسمالية وسداد أصول وفوائد ديون الحرب. وإلى جانب سياساتها التجارية الحمائية التقليدية، أدى ذلك أيضًا إلى فائض تجاري. ونتيجةً لذلك، أصبح من شبه المستحيل على الدول المدينة سداد ديونها عبر التجارة، مما أدى إلى تدفق متزايد للذهب إلى الولايات المتحدة.
لو أدى هذا التدفق للذهب إلى زيادة المعروض النقدي والتضخم، لكان الوضع قد انحسرت حدته. إلا أن الحكومة الأمريكية عارضت التضخم بشدة، واختار الاحتياطي الفيدرالي "سياسة التعقيم" - أي امتصاص الذهب المتدفق بدلاً من إطلاقه في السوق.
في الواقع، لضمان استقرار معيار الذهب الدولي، كان وجود "مقرض الملاذ الأخير" القوي ضروريًا. وخلافًا لبنك إنجلترا، الذي لعب هذا الدور سابقًا، كرّس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جهوده حصريًا لاستقرار الأسعار المحلية، وليس للاستقرار المالي الدولي. في نهاية المطاف، تجاهلت الولايات المتحدة قواعد معيار الذهب الدولي، ونتيجةً لذلك، امتد الكساد الكبير إلى كارثة عالمية.

هل كان الكساد الأعظم أمراً لا مفر منه؟

في حين أن التاريخ لا يتضمن أي أسئلة "ماذا لو"، فإن العديد من المؤرخين الاقتصاديين يقدرون أنه لو تبنت الولايات المتحدة سياسات نقدية ومالية أكثر انفتاحا واستباقية في عشرينيات القرن العشرين، وخاصة خلال الفترة الحرجة من عام 1929 إلى عام 1933، لكان من الممكن بالتأكيد التخفيف من حدة الكساد الأعظم أو تقصيره من حيث النطاق والمدة.
لا يزال هذا الاستنتاج قائمًا في النظام الاقتصادي العالمي الحالي. فالتاريخ يشهد بصمت على أهمية عدم إغفال علامات التحذير الاقتصادية الكلية، وتصميم أنظمة مالية قائمة على التعاون الدولي وقدرات استجابة مرنة.

خاتمة

تجاوز الكساد الكبير في ثلاثينيات القرن الماضي مجرد أزمة مالية، فأصبح فرصةً للتأمل الجذري وإعادة تصميم النظام الرأسمالي ككل. ونحن، في هذا العصر، يجب علينا أيضًا إعادة النظر في دروس الكساد الكبير في مواجهة الأزمات الاقتصادية المتكررة.
لم يكن الكساد الكبير كارثةً عرضية، بل كان "أزمةً مُتنبأً بها"، نجمت عن نموٍّ غير متوازن، وسياسةٍ نقديةٍ جاهلة، ونظامٍ ماليٍّ دوليٍّ غير مسؤول. ويسألنا تاريخه: هل نحن مستعدون لتجنب تكرار نفس الأخطاء؟